汽车行业行情：

近一周(2025/2/21-2025/2/28，下同)：申万汽车指数下跌3%，新能源整车指数下跌1%，汽车零部件指数下跌2%，商用车指数下跌1%。相对万得全A，近一周，申万汽车指数持平，新能源整车指数跑赢1%，汽车零部件指数持平，商用车指数跑赢1%。

汽车行业近一个月 (2025/1/29-2025/2/28，下同) 涨幅靠前的标的为：

湘油泵、力帆科技、银轮股份、中鼎股份和潍柴重机。跌幅靠前的标的为：建设工业、江淮汽车、晋拓股份、春风动力和沪光股份。

乘用车：2 月1-23 日，乘用车市场零售92.4 万辆，同比去年2 月同期增长18%，较上月同期下降30%，今年以来累计零售271.8 万辆，同比下降4%。新能源：2 月1-23 日，乘用车新能源市场零售44.5 万辆，同比去年2 月同期增长77%，较上月同期下降16%，今年以来累计零售118.9 万辆，同比增长29%。

小米SU7 Ultra 上市。截至2 月28 日，小米SU7 Ultra 大定突破15000 台，并将于3 月2 日开启交付。我们认为，SU7 Ultra 兼备实用与性能车的属性，定价极具性价比，有望持续带动小米汽车破圈，建议关注小米集团和小米汽车产业链。

数据中心发电需求，明显带动大马力柴油机行业。玉柴国际表示来自数据中心的发电需求在快速提升，公司正在扩张产能来应对。根据潍柴动力投资交流纪要，公司大缸径产品布局全面，广泛应用于数据中心、公共事业等细分市场，持续为客户打造定制化解决方案，具备高效、灵活的项目交付能力，全类型产品具有明显全球竞争力。

长安汽车：阿维塔科技已向华为支付完毕第二期转让价款57.5 亿元。

北京：加快危险、重复、繁重岗位作业的具身智能机器人替代。

江淮汽车、亿航智能、合肥国先控股拟合资共建低空航空器工厂。

投资策略与建议：

Robotaxi 逐渐成熟，自动驾驶开始有效变现，推荐有大模型能力的整车和兼具产业升级+国产替代的零部件，包括小鹏汽车、伯特利、耐世特，关注理想汽车、宇通客车；

欧盟加税等新情况提升了出海门槛，但海外蓝海仍在。能够通过战略合作、绝对实力突破门槛的企业仍然非常看好，包括比亚迪、零跑汽车、中国重汽、潍柴动力、宇通客车等；

风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。

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