金选·核心观点

业绩简评

2024年7月31日公司披露24Q2业绩，24Q2公司实现营收58.35亿美元，同比+9%，环比+7%；GAAP毛利率为49%，同比+3 pcts，环比+2 pcts；实现GAAP净利润2.65亿美元，同比+881%，环比+115%。24Q2公司Non-GAAP毛利率为53%，同比+3 pcts，环比+1 pcts；实现Non-GAAP净利润11.26亿美元，同比+19%，环比+11%。公司指引24Q3营收为67±3亿美元，Non-GAAP毛利率为53.5%。

经营分析

公司数据中心营收实现高速增长，并且上调全年AI芯片销售额指引。公司24Q2数据中心营收28.34亿美元，同比增长115%，环比增长21%，主要由于EPYC CPU以及MI300拉动。公司AI芯片24Q2营收超过10亿美元，目前微软已经将MI300X用于GPT4-Turbo、各类copilot应用，以及对外提供服务。公司上调全年AI芯片销售额指引从40亿美元至45亿美元。公司预计MI325将在下半年推出，并在Q4实现小规模销售。另外公司认为采用Zen5 CPU内核的Turin系列将具备较强竞争力，最高可以实现192核、384线程。

公司客户端业务24Q2实现营收14.92亿美元，同比+49%，环比+9%，主要由于前一代CPU的强劲需求，以及新一代Zen 5 CPU的初步出货。公司目前发布的Ryzen AI 300系列产品，可以提供目前业界最快的50 TOPS NPU算力，目前公司在联合华硕、HP、联想等厂商推出产品。

公司游戏业务24Q2实现营收6.48亿美元，同比-59%，环比-30%，主要由于公司半定制化芯片针对的游戏机平台已经量产了五年，需求明显下滑。公司嵌入式业务24Q2实现营收8.61亿美元，同比-41%，环比+2%，公司预计下半年嵌入式业务营收将逐步恢复。

风险提示

AI芯片导入客户不及预期；AI芯片产能不及预期；产品研发不及预期；市场竞争加剧风险；商誉减值风险；存货减值风险。

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