题图：数字经济

本专栏记录我的投资历程，通过阅读提高认知，市场波动锤炼心态，依托投资体系打造诺亚方舟，知行合一，慢慢变富。

前言

腾讯分析文章系列：

《腾讯》初始

《腾讯》定量财报

《挥杆集中企鹅》

《腾讯》定性社交业务

《腾讯》定性游戏分析

《腾讯》定性广告分析

今天来聊下腾讯未来可期的业务：金融科技和企业云服务，文章偏技术理论较多，阅读有点难度，但细心看会有收获。

01

概览

腾讯金融科技及企业服务业务主要分为 “金融科技服务” 和 “云及企业服务”。

金融科技我们天天可以接触到比如微信支付、红包、转账，企业云服务我们也能接触到比如健康码，腾讯会议，王者荣耀其背后都需要腾讯云服务的支撑。

金融科技主要包含：支付业务和其他泛金融科技业务，支付业务有财付通、微信支付与 QQ 钱包开展业务。其他泛金融包含财富管理、证券、保险、生活服务。

企业服务主要包含：腾讯云提供的服务，包括IaaS、PaaS、SaaS一些解决方案。

◀◀ 金融科技

先来看看腾讯支付发展历程：

上图是微信支付在不同年份的变迁，其重点转折在2014年微信红包，让腾讯支付在市场站稳了脚跟，和支付宝可以摆一摆手腕。

目前日均支付笔数已达10亿笔，月活跃支付账户数已达8亿，腾讯支付服务 B 端商户，连接500多家金融机构，与110多万家商户合作。

腾讯支付主要提供 “红包/转账、提现 和商业支付 ” 三大功能：

（1）红包/转账：红包与转账业务不能直接产生收益，但可以增加用户粘性。

（2）提现：收取手续费，手续费率为 0.1%。

（3）商业支付：收取交易金额手续费，手续费率通常低于 1%，线上支付手续费率略高于线下支付。

泛金融科技发展历程如下：

理财通在2019年已经超8000亿规模。

◀◀ 云计算

腾讯云计算是云端运算服务，构建覆盖全球的数据中心节点，为中国出海企业以及海外本土企业提供网络服务。

腾讯云为客户提供云服务器、云存储、云计算、并提供各种行业解决方案。

下图是腾讯发展历程：

腾讯云成立2011年，晚于阿里云，阿里云成立2009年，腾讯云已经拥有超过8000家合作伙伴，提供了超 300个行业解决方案，市场份额占据前3位置。

腾讯云在IaaS、PaaS、SaaS都有战略部署，对于IaaS、PaaS、SaaS业务模块分层

下面主要讲下腾讯各领域分别有哪些布局，以及主要产品和服务客户，内容专业性术语较多，如果难理解可跳过。

IaaS技术

主要围绕计算、网络、CND、储存为客户提供服务，得益于早期在游戏、音视频上的成功，腾讯 IaaS 技术发展迅猛。

（1）在计算层面：腾讯云拥有 GPU 云服务器、CVM 云服务器、边缘计算等，服务于深度学习训练、科学计算、图形图像处理、视频编解码等场景，主要客户有快手、豆瓣、bilibili、小红书等头部娱乐平台。

（2）在网络层面，腾讯推出了私有网络、云联网、Anycast 公网加速等产品，为客户提供低延迟、高宽带的互联网互联能力，便于客户展开全球经营活动。主要客户有王者荣耀、微众银行、小红书、广发证券、快手等。

（3）在储存方面：腾讯云提供文件储存、CI 储存、归档储存等多种产品。

PaaS技术

腾讯 PaaS 推出数据库、AI、音视频、容器等优秀产品，有效支撑 SaaS 端“千帆计划”。

2022 年 Q2,TDSQL 数据库收入同比增长超过 30%，占腾讯云服务总收入的比例超过 5%。

SaaS技术

腾讯在 2019年10月在全球数字生态大会中提出了针对 SaaS 生态的“千帆计划”，千帆计划包括“一云一端三大项目”。“一云”代表腾讯云提供的基础设施和底层技术支持，“一端”代表企业微信提供 C2B 的连接能力，“三大项目”则包括 SaaS 加速器。

SaaS 服务上最具代表性的产品是“企业微信”和“腾讯会议”。

企业微信是微信团队针对企业通讯与办公推出的即时通讯软件，于2016年上线，截至目前已经覆盖零售、教育、金融等50多个行业；

腾讯会议是腾讯云旗下的音视频会议软件，于2019 年底上线，2020年1月，腾讯会议向用户免费开放300人会议协同功能。

截至2022年5月，主力办公阿里钉钉依然在首位，企业微信、腾讯会议 MAU分别达9666万人和7754 万人，在疫情的影响下，远程办公腾讯会议使用市场达到40分钟以上。

取得成就

腾讯会议，位居中国云视频会议市场行业第一腾讯企点，位列中国智能客服市场领导者象限第一腾讯云音视频，连续多年居视频云解决方案市场第一腾讯云AI视觉能力第一国产数据库标准测试，位居国内第一阵营腾讯云、云开发注册账号数达130万腾讯千帆计划，已有超500家SaaS臻选合作伙伴，覆盖70多个赛道近100家SaaS厂商的GMV超过百万。公布三款自研芯片，紫霄、沧海、玄灵腾讯云已经拥有超过8000家合作伙伴，提供了超300个行业解决方案。

(成就数据来自雪球id：星宸视野)

基本的介绍我们以前大致了解后，来看下这个业务经营如何？

02

经营

下面来看下经营情况：

可以看到金融科技收入份额占比逐步上升的趋势。占总收入比重分别达 23%、27%、27%和 31%。

2021年底收入为1772亿，已经超越游戏收入的占比了，可以说未来腾讯增长这块业务发挥重要作用。

看看增速问题：

2018-2021年季度同比增长始终保持在20%以上，2022上半年增速下降，

其原因是：2022年新冠疫情反复致使消费需求减弱，全国社会消费品零售总额同比增速下降。在2022年三季报中商业支付业务已经恢复10%+。

2018年腾讯金融科技创造收入640 亿元，云服务创造收入91亿元；2019 年金融科技实现营收840亿元，云服务实现营收170亿元，后面就没有披露。

从营收结构来看，依托支付业务的发展，占比80%，云业务占比很小。

今年三季度财报收入448亿，成本300亿，毛利只有33%，在游戏和广告业务来说是非常低的，主要拖累还是云业务，目前还处在亏损当中。

未来发展如何？我们接着往下看

03

未来发展

◀◀ 支付行业分析

下图是第三方支付交易图：

三方支付在2016-2017年达到顶峰200%增速，随后开始增速降低，近两年疫情影响消费疲软增速较低到个位数，疫情过后恢复增长。

看看占比：

可以看到，2015年之前，支付宝遥遥领先，主要是支付宝依靠其电商平台，支付宝交易规模要高于财付通。

随后，移动互联网高速发展，特别是2014年红包推出，叠加后续小程序的应用场景扩大，交易额市占率显著提升，现如今已形成支付宝和财付通双雄局面，交易额CR2接近 95%。

◀◀ 支付未来发展

主要有几个影响点：

第一：伴随疫情修复，消费需求回暖，带动商业支付提升。

第二：2022 年1月 ，微信支付“绿洲计划”正式结束，面向商户的优惠力度减弱，释放更大收入空间。

第三：新业务增量带动支付场景的提升，后期小程序+视频号带动微信支付新的增量。

◀◀ 云业务行业分析

云计算规模：

艾媒咨询数据显示，2021 年中国云计算市场规模达到 2330.6 亿元。

受新基建等政策的影响，以及企业数字化转型的需求增加，企业对云计算的服务需求持续增长，将加速中国云计算市场的发展，行业增速维持在20%以上。

云细分市场增速：

可以看到2020年，IaaS，PaaS，SaaS分别增速在100%，145%，40%。增速相当可观。

看看企业上云率：

从上云率来看

第一个特征：民企比国企比例高，因为民企更注重效率，国企更注重稳定。

第二个特征：一线城市远远高于三四线城市，具体来看，北京市和广东省的企业上云率最高，均为9.4%，上海市紧随其后，上云率也达到8.6%。

从市场规模以及业务上云率来看未来云市场空间还很大。

下面看看近5年云市场份额划分：

全球公有云份额以美国为代表SaaS市场份额占比半壁江山50%，IaaS和PaaS各占比20%+。

2001-2005年，SaaS的主要提供商 Salesforce、SuccessFactors 等相继成立，2005-2010年，互联网头部大厂如微软、IBM、Amazon 开始布局 IaaS 和 PaaS。

中国与全球市场的公有云结构有很大不同。中国公有云市场IaaS占比达到70%，其次为SaaS，PaaS占比最少，主要是因为我国云业务发展较晚，互联网巨头纷纷布局云的基础服务，为了抢占市场 , 各大互联网巨头纷纷布局IaaS 。

下面来看看巨头云业务2021H2年占比：

阿里云市场份额稳居第一，腾讯和华为占比第二第三，分别占比：36%，11%，10%。

◀◀ 云业务未来发展

从行业空间来看云服务市场规模大，增速在40%以上处于行业爆发期，集中度高CR4占比超80%，头部竞争依然激烈，未来IaaS市场增速将有所下降，但公有云市场规模空间巨大,SaaS、PaaS的市场规模和增速将上升。

2022年半年报管理层调整战略，腾讯重定SaaS及PaaS业务的发展重心，从单纯追求收入增长，将重心从定制和分包大型项目转移到自研产品上，提高利润率 , 从而实现高质量的增长。

在2022年三季报电话会议上：我们最近推出了一个将企业微信、腾讯会议、腾讯文档结合在一起的订阅包，现在该行业面临的环境更加艰难，我不确定未来1-3年是否会带来实质性的收入，但我认为起码1年内是不太可能看到实质性的收入贡献的。

总结：可以看到目前企业服务面临挑战还非常多，不过也能看到一些优点腾讯会议付费等等，但是整体来说腾讯开始追求利润而不是增速，未来很多年可能很难看到客观的利润贡献，随着二十大数字经济大时代背景下，相信企业云业也将会有腾讯的一席之地。

04

风险及政策

疫情反复，影响商业支付恢复。金融控股监管问题管理层做了解答：

结尾

下篇介绍下腾讯投资业务，感谢阅读。

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